制冷剂行行情：R32与R134a报价再提升2000元

2024年底大厂存减产预期，主流制冷剂内贸报盘持续上行。据最新数据，行至年末，制冷剂行业配额殆尽，主流大厂存减产预期，11月26日，R32与R134a市场报盘上涨至4.2万(提升幅度约2000元)，R125亦向4万大关迈进。25年制冷剂的起点更高，格局更优。

空调排产超预期，出口有望持续旺盛。据最新数据，24年12月/25年1月/25年2月家用空调排产同比增长32%/4%/32%，出口仍然旺盛，且对美依存度已下降至10%以下，关税预期无需担忧。

制冷剂长景气未变。我们认为应当理解配额仅是企业的权利而不代表义务，配额增发恰是行业景气的体现，其仅影响斜率而不影响趋势及终局，在国际公约大框架下，制冷剂长期逻辑仍存，政策的制定锚定供需而非价格，看好制冷剂内外贸价格继续共振上行。